11月9日一开盘，“水果连锁”明星企业歌尔就“跌停”，跌停价锁定在20.72元/股，跌幅达9.99%。
股价“雪崩”源于歌尔11月8日晚间发布的公告。公告指出，公司近日接到海外大客户通知歌尔股份跌停 此前被大客户砍单，暂停旗下一台智能声学整机的生产。 . 本次业务变动预计影响2022年营业收入不超过33亿元，约占公司2021年经审计营业收入的4.2%。
为什么4.2%的收益分成会引起市场和股价的如此大的反响？种种线索和多方消息都指向一个解释：所谓的“海外大客户”是苹果，而被暂停的“智能声学整品”是苹果的真无线耳机AirPods。
新京报贝壳财经记者联系了苹果中国，但对方表示不会对此类事件发表评论。歌尔证券部的电话一直占线。
对经营业绩的影响仍在评估中，降单背后造假不良率的传闻尚未得到证实
33亿元的营业收入受到影响，并不是因为苹果相关业务的收入只有这一部分，而是客户没有向歌尔支付的应收账款。根据歌尔的2022年半年报，在其应收账款中，只有一家公司的应收账款超过30亿元，那就是其最大的客户苹果。
歌尔2021年年报显示，苹果（财报中的“客户一号”）占公司年销售额的42.49%。从2010年进入苹果供应链合作阵营，到2018年AirPods代工业务，歌尔股份的增长与TWS耳机行业的爆发式增长，尤其是苹果AirPods产品的热销有着莫大的关系。
在11月8日的公告中，歌尔表示，该事项对公司经营业绩的影响仍在评估中。11月9日，歌尔相关负责人在接受媒体查询时确认，2022年前三季度智能声学整机业务营收198.9亿元，占公司总营收约741.5亿元。在前三个季度。26.8%。
关于降单的原因，目前市场有传言称，歌尔的AirPods代工良率造假被苹果发现。除了巨额罚款外，相关订单还转移到了立讯精密等同行企业。不过，接受新京报贝壳财经记者采访的多位业内人士表示，此次降单的具体原因尚不确定。接获转让令的立讯证券部人士表示，在接受媒体询问时，“不便置评”。上述歌尔负责人表示：“有关罚款多少亿的传言，都是不实消息，具体损失情况公司还在评估中，会及时公布。” 然而，对于公司是否存在收益欺诈问题，该负责人没有直接回应。以及为什么苹果削减了账单。
良率，又称“合格率”，是产品质量指标之一。高产量表明工厂技术和管理水平高，这反过来又表明产品质量可靠。一般来说，代工良率造假的目的主要是为了满足客户更高的良率要求，从而留住客户订单。
客户的相对集中度构成其主要风险。失去 AirPods 代工业务有何影响？欧菲光或许是未来的一个教训
事实上，在2022年中报的“经营风险”栏目中，歌尔名列第一的风险是“客户相对集中度”。公司写道，全球科技和消费电子行业的竞争格局，以及公司的商业模式和大客户战略，决定了公司的客户结构相对集中，少数核心客户的业务收入占比占公司总收入的比重较大。分享。上述客户虽均为全球行业龙头企业，但具有显着的竞争优势和市场地位，与公司保持着长期稳定的合作关系。然而歌尔股份跌停 此前被大客户砍单，
不过，苹果的企业业务活动并未出现波动，问题在于歌尔与苹果之间的“长期稳定的合作关系”。歌尔在中报中表示，公司将积极关注主要客户的经营状况和财务状况，与客户保持充分沟通，及时发现和应对客户可能出现的经营波动，并充分利用各种管理手段和金融工具。等，以预防和化解潜在风险。不过，歌尔并未具体说明吸收该风险影响的具体措施。
近一两年，歌尔的新业务发展迅速，智能穿戴设备、VR/AR产品等智能硬件业务增长显着，苹果AirPods相关订单在公司营收中的占比也见顶下降。这对于今天的歌尔来说无疑是一件好事。该负责人还在回应中表示，公司将积极推动声学、光学、微电子、精密结构零部件、VR/AR等业务发展，同时也在积极拓展汽车电子、触觉等新业务方向。 .
不过，歌尔股价的涨停仍表明资本市场对其前景缺乏信心。一个可能的参考案例是去年第二季度与苹果“分道扬镳”的另一家“水果连锁”公司欧菲光。作为中国领先的光学镜头制造商，欧菲光主要为苹果提供相机和触摸屏组件。根据其2021年3月的公告，2019年苹果相关业务营业收入为116.98亿元，占全年营业收入总额的22.51%。
这个数字看起来并不大，但在苹果裁减订单后，欧菲光的经营状况迅速恶化。根据日前发布的2022年三季度报告，公司前三季度实现营收108.24亿元，同比下降37.06%；归属于母公司的净利润为亏损32.81亿元。三季度实现营收30.49亿元，同比下降44.12%；归属于母公司的净利润为24.07亿元，亏损幅度大于今年前两季度。
后续冲击波：失去苹果订单将带来品牌损失，苹果仍加码中国
除了AirPods，歌尔与苹果的其他合作还是很正常的。虽然这部分业务无法与 AirPods 相提并论，但歌尔目前的情况并没有严格从果链“踢出去”。
多位消费电子行业分析师对新京报贝壳财经记者表示，20%至30%的营收损失仍将对公司的业务和财务稳定产生重大影响。在全球消费电子行业，苹果作为供应商的地位，客观上成为行业上游企业技术能力和管理水平的“背书”。遭遇苹果如此大规模的订单削减，会给公司的品牌形象带来不小的冲击。处于新业务快速增长期的歌尔，将受到此次冲击的冲击，或通过新增业务加速公司转型，这也是对公司管理层的一大考验。
不过，对于整个苹果产业链来说，中国企业和中国工厂的地位依然稳固。在苹果近日发布的2021财年主要供应商名单中，中国仍是其最大供应商。在全部190家企业中，中国企业91家，占比47.9%，排名第一。与上年相比，中国大陆新增7家，淘汰8家厂商；中国台湾新增3家厂商，淘汰5家厂商；中国香港增加了 1 家制造商。
在这190家企业中，近150家供应商在中国大陆设有工厂，约占企业总数的79%。中国制造在苹果的供应链中发挥了关键作用，同时一大批企业也因为“水果链”快递实现了业绩的快速增长。但是，歌尔和欧菲光的经验也表明，产业链企业高度依赖顶级客户可能带来的潜在风险。
新京报贝壳财经记者承诺编辑岳彩洲陈力校对王欣
