图1 2010-2018年股权投资市场
(二）竞争重构
2016年，美国估值最高的共享办公龙头WeWork成立WeWork中国，进入中国市场。 2017年获得软银集团及私募基金5亿元融资。 2017年，公司宣布与裸心社合并，深化中国本土化。
2018年，YC孵化器宣布正式进入中国，成立了Y Combinator中国，并成立了首个海外业务开发团队。 YC中国的四大核心任务包括创投与加速、中国企业家定制化人才培养、科技研究、公益慈善。通过梳理“引进”孵化器中国进入年鉴，我们发现，从2013年硅谷创业加速器500 Startups成立大中华区办公室，到2018年YC落地，海外创业孵化器玩家已经瞄准中国市场，基于对行业的深入洞察和对未来发展的精准预测，重构孵化器行业当下的竞争格局，为国内双创生态带来新思路、新模式毫无疑问，海外孵化器在中国的扩张，对于国内市场来说，一方面可以通过这些孵化器所承载的孵化数量、经验和海外资源，为初创企业带来更好的服务体验，同时国内的大众创业万众创新市场。有望进一步改善。另一方面，对于孵化器行业来说，其“鲶鱼效应”非常明显。具有优秀市场经验的海外孵化器给整个行业带来了巨大的压力和冲击，使本土孵化器面临着要么进，要么退的危机。
二、孵化器行业的转型
目前，国内孵化器行业面临两大“外来威胁”：冷投资和竞争同构。如何在激烈的外部挑战中脱颖而出，我们认为关键的解决方案是走专业化和垂直化的道路。也就是说，孵化器经营者应该摒弃过去抄袭、抄袭的做法，应该摒弃野蛮扩张的经营道路。相反，他们应该冷静下来，客观地明确自己的优势，寻找资源导向的发展道路。达到另辟蹊径、差异化发展的目的。
(一）操作专精
1、精准切入
孵化器的运营模式与孵化器自身的个性化资源禀赋有很大关系。在专业化经营的过程中，重要的是不要盲目抄袭，要因地制宜地挖掘自己的潜力。如果孵化器本身在生物医药领域有深厚的积累，在扶持生物医药初创企业方面将具有得天独厚的优势，能够形成无法复制的个性化运营模式。例如，成立于 1985 年的马萨诸塞州生物医学倡议是一个专门支持生物医学领域种子期初创公司的孵化器。其运营核心是提供生物医药领域的专业服务。包括 27 个实验室、测试和验证设施、样品储存设施、与麻省理工学院等当地大学的合作机会等等。
立足行业，以产业链精准细分为目标，可以有效提高进入门槛，降低竞争强度，同时在细分领域以绝对优势抢占市场份额.
2、冬季风控
目前，国内实体经济下行压力依然存在。如何在悲观的氛围中有效抵御风险、适应变化，是孵化器行业参与者面临的主要挑战。加强孵化器筛选机制，是提高孵化器成活率、入住率、扩大孵化器影响力的根本途径。在这种情况下，在准入阶段，孵化器需要严格控制创业项目的预申请门槛。其次，在运营过程中，建立实时跟踪淘汰机制，了解初创企业的运营状况，增强对企业的熟悉度和对企业的约束力。
1980年代，美国学者Lumpkin和Ireland对孵化器公司进行了分类研究，发现84.8%的孵化器是基于管理团队经验（领导特征、团队合作）、财务能力、市场特征等筛选机制选择企业进入孵化器。根据《上海市科技企业孵化器管理办法》，对潜在孵化企业的设立时间、营业收入上限、实缴注册资本、创业项目等方面进行了规定。从以上情况可以发现，目前国内孵化器筛选机制的出发点更侧重于对创业企业的扶持和激励，注重企业的规模及其产品对当地产业的创新作用，具有很强的行政干预特征。
表1上海科技企业孵化器孵化标准
提高孵化器的运行效率很大程度上取决于孵化器的成活率。建立科学均衡的孵化机制，可以有效地将稀缺资源集中到真正优质的潜力企业，从而促进技术创新和新旧社会动能转换。
(三）收入多元化
1、适度资本
无论是创投行业，还是孵化器行业本身，都是一个资金渴求度高的行业。数据显示，68.8%的创业公司在选择孵化器时将资金资源作为主要考虑因素，65.5%的创业者希望孵化器为其提供融资帮助。项目，包括在融资策略的引导和资金对接渠道方面可以得到更强的支持。因此，适当的资本化是决定孵化器盈利模式是否健全的重要环节。
资本化意味着孵化器需要探索孵化+金融的运营模式。例如，YC孵化器将成功申请分为两类：YC Fellowship（YC协会，首次创业人群）和Acceleration Program（加速计划，更成熟的团队）。 YC Fellowship，每个孵化器的投资额为20,000美元；对于加速计划，每笔投资金额为12万美元，以换取公司的一小部分股份。为什么孵化器需要适度资本化？因为有可能在前期投入最少的创业项目成功后获得最大的收益，通过对初创企业的投资获得最高的收益。就像 YC 孵化器一样，它目前所有投资项目的总估值为 650 亿美元，包括 Airbnb、Dropbox 等。适度大写的另一个关键词是“适度”。国内资本投资往往目光短浅，倾向于选择可预见性强、能在短时间内获得较大投资回报的项目。而且很容易造成短时间内大量“热钱”流入，形成泡沫和行业冲击。相反，像 YC Incubator 这样的世界顶级孵化器，往往能对其孵化的公司表现出更大的包容和耐心，更加关注项目的未来成长和潜力。
2、合理继续
一个行业的商业模式要想长期发展，就必须具有合理且可持续的盈利水平。通过梳理，我们发现目前国内孵化器的盈利能力可以分为四类：财产性收入（租金等）、服务性收入、政府补贴、投资性收入（股权收入、投资性收入）。此外，我们从风险、可持续性、初始资本投资、投资回报和回报周期的角度评估了 4 种盈利方法。比如物业收入，包括租金、物业管理费、待售物业等，是孵化器最“初级”的盈利方式，也是国内大部分孵化器的收入来源之一。
图2孵化器盈利能力综合评价
为了解孵化器利润结构的合理性，我们对部分新三板上市的孵化器公司的财务报告数据进行了统计分析。如创新工场创业孵化基地方案，创业服务和技术服务收入占营业总收入的56.9%；而2019年上半年营业收入超过1900万元的苏禾汇，其财产性收入占营业收入的比重为56.9%。占比达到29.39%，服务收入1375万元，占比70.61%。
图3 2019年上半年创新工场主营业务收入结构
图4 苏禾汇2019年上半年主营业务收入结构
基于以上数据讨论和分析各类收入来源的特点，我们认为对于孵化器而言，构建合理且可持续的利润结构的关键是抓住租金的现金流。在收取租金实现基本经营保障后，我们将进一步与创业团队开展技术合作、培训辅导、增值服务等，以达到经营的目的，即负责产业服务，解决个性化问题。这样，孵化器、创业团队等，只有与外部大学、投资机构等方，才能实现共赢。赢家是充分激活物业价值，盘活低价值资产。最后，从长远发展的考虑，适当进行资金投入，多方放好“鸡蛋”，提升整体抗风险能力。
综上所述，从发展概况，到当下的行业痛点，再到寻找转型之路，我们从整体的角度对孵化器行业进行了探讨。空间有限。关于孵化器的筛选机制、内部机制、资源要素的流通，欢迎业内同仁与我们联系，进一步探讨交流。在大浪潮中，国内孵化器经营者需要看清形势，知己知彼，根据自身特点打造孵化生态，实现品牌溢价创业孵化基地方案，立于不败之地。
作者是：
Lesson（中国）产业园智库顾问
胡辰
